O que é circuit breaker e por que ele paralisa a Bolsa em dias de pânico

Quando o mercado de ações entra em turbulência severa e os preços despencam em questão de minutos, a B3 conta com uma trava de emergência: o circuit breaker. O termo, emprestado da engenharia elétrica para designar o disjuntor que desarma em caso de sobrecarga na fiação, cumpre papel idêntico no ambiente financeiro — interromper o fluxo para evitar um curto-circuito generalizado nas negociações.

O recurso não é acionado em oscilações rotineiras. Trata-se de uma ferramenta extraordinária, desenhada para situações de aversão extrema ao risco deflagradas por crises geopolíticas, choques econômicos globais ou rupturas políticas inesperadas.

Como funciona o freio da B3

O acionamento do circuit breaker segue regras objetivas baseadas na oscilação do Ibovespa em relação ao fechamento da sessão anterior. A dinâmica é escalonada em até três níveis:

Primeiro estágio (queda de 10%): assim que o índice tomba dez pontos percentuais, todos os negócios com ações e derivativos na B3 são congelados por 30 minutos. O intervalo serve para que investidores, gestores e analistas assimilem as notícias e recalcularem estratégias com calma.

Segundo estágio (queda de 15%): se após a reabertura o movimento de liquidação continuar e o índice recuar 15%, o pregão é paralisado por mais 1 hora.

Terceiro estágio (queda de 20%): caso o tombo atinja 20% após a segunda retomada, as operações são suspensas por tempo indeterminado. Nesse cenário, a bolsa convoca o mercado para deliberar se a sessão será encerrada de forma definitiva ou se haverá nova tentativa de reabertura.

Há uma regra de exceção no relógio: o mecanismo não entra em vigor nos últimos 30 minutos do pregão regular. Caso a queda atinja os gatilhos nesse trecho final, a negociação segue aberta para garantir a formação dos preços oficiais de encerramento do dia.

Por que congelar o mercado?

O principal objetivo de paralisar o pregão não é impedir que os ativos caiam, mas sim garantir que a formação de preços ocorra com racionalidade.

Em episódios de estresse severo, duas forças amplificam perdas desproporcionais: o efeito manada — quando investidores vendem ativos sem avaliar fundamentos apenas para estancar perdas imediatas — e os algoritmos de alta frequência. Sem a interrupção, robôs de investimento disparam ordens automáticas de venda (stop loss) em sequência, gerando um vácuo de compradores e derrubando cotações a patamares que não refletem a realidade das companhias.

Momentos históricos em que a trava foi acionada

Por ser uma medida de exceção, o mecanismo foi disparado apenas 23 vezes na história recente do mercado brasileiro:

O circuit breaker foi criado em 1997 e já foi acionado 23 vezes. Entre os principais momentos estão:

• 1997 – Crise asiática: o Ibovespa registrou queda de 10,19%;
• 1999 – Desvalorização do real: o Ibovespa caiu 10,29% no dia;
• 2008 – Crise do subprime nos Estados Unidos: houve seis interrupções em menos de um mês;
• 2020 – Pandemia de Covid-19: o circuit breaker foi acionado seis vezes em março.